微软上周六正式放弃了收购雅虎的方案。在致雅虎首席执行官杨致远的信函中，微软首席执行官鲍尔默表示，由于在收购价上无法达成一致，微软当天已撤回收购雅虎公司的提议。

微软表示，公司同意将收购报价由每股31美元提高到33美元，但雅虎坚持每股不能低于37美元，经过仔细考虑，为最大限度维护微软股东、员工以及其他利益攸关方的利益，微软决定放弃收购雅虎。

鲍尔默在信中还排除了发动投票代理权争夺战的可能性。

微软放弃收购雅虎让一些分析人士始料未及。因为微软在此次收购中表现一直强硬，并一度将4月26日设定为雅虎的最后答复期限，表示如果雅虎在这之前不作出回应就将把收购计划直接提交给雅虎股东，包括启动代理权争夺——通过争夺股东的委托表决权以获得对股东大会的控制权，最终达到改选董事会等目的。

随着微软选择离去，雅虎在短期内提高营收的希望落在了与谷歌的广告合作计划上，这项合作预计每年最高为雅虎带来10亿美元的收入。尽管可能在短期内安抚心生不满的雅虎投资人，但长期来看，分析师仍然认为这是一项风险较大的战略。毕竟雅虎与谷歌合计占有美国网络广告市场超过80%的市场份额，因此两大巨头任何形式的合作毫无疑问将引发美国国内的反垄断担忧。据悉，微软已开始对国会山议员展开游说，反对雅虎谷歌联手。

鲍尔默也在给杨致远的信中特别提到，“(与谷歌合作)可能引发大量监管和法律方面的问题，包括微软在内，没有一家收购方愿意接手这些麻烦。”此外，业内判断将部分广告业务外包给谷歌，会削弱雅虎现有广告平台“巴拿马”(Panama)的价值，并可能长期内损害雅虎的盈利。

消息人士还透露，雅虎两大机构投资人对微软收购雅虎交易流产大为恼火，分别是Capital World和Capital Research Global，均是美国资本集团公司(The Capital Group Companies)子公司，合共持有雅虎16.5%股份。消息人士称，两家股东愿意接受每股34美元的报价。

分析师：微软可能是“以退为进”

国内知名互联网专家吕伯望认为，微软的放弃收购并非真实的放弃收购，微软很可能是“以退为进”，最终仍可能将雅虎收至麾下。

吕伯望分析，雅虎董事会之所以能扛着达不到37美元就免谈收购，是因为市场上都认定微软收购雅虎这件事情是铁定的。正因如此，投资者对微软有很高的期待。但微软现在撤退，可以把市场期待消减下去。在缺少收购期待下，雅虎的股价将会回落到较低水平。而雅虎投资者将会因此对雅虎董事会产生不满情绪。股价的回落也将带动更多的股东认为，雅虎董事会错过微软这次的交易，没有给股东带来回报。在雅虎董事会遭受股东压力后，可能出现有趣的局面：不再是微软主动收购雅虎，雅虎会反过来向微软“投怀送抱”。

吕伯望进一步分析，如果未来微软和雅虎的“联姻”真的最终失败，那么微软受到的伤害也会小于雅虎。在未来的一段时间内，雅虎股东的话语权将会很大。而这些股东的不满情绪将会给雅虎董事会造成压力。未来，将可能有股东对雅虎提出法律诉讼；其次，股东的不满情绪也许会在未来3个月内的雅虎股东大会上集中体现，届时，雅虎现有的十个董事会成员将面临被弹劾的可能。

记者了解到，在微软宣布放弃收购后，已有少数股东对雅虎拒绝微软收购提起诉讼。而在去年，甲骨文收购BEA时也曾采用这一策略：在BEA拒绝甲骨文后，甲骨文放弃收购，随后其股东不遗余力宣传公司为达成收购做出的努力。今年初，迫于股东压力，BEA最终投入了甲骨文的怀抱。

吕伯望表示，微软的收购是否彻底失败还不能盖棺论定，目前看来，阿里巴巴将失去可从雅虎手中赎回股票的机会。

来源：上海证券报    作者：张韬