并购完成后，科龙白电产值或超100亿

　　海信白电资产注入ST科龙（000921.SZ，下称“科龙”）的初步方案昨天终于揭晓——科龙将通过定向增发、融资25.41亿元来收购海信的白电资产。这一方案受到了股民的热烈回应，昨天上午科龙一复牌便在8.27元/股的价位上涨停。

　　经推算，科龙一旦完成与海信白电资产的整合，其年销售收入的规模将有望超过100亿元。不过，科龙一位高层昨天向《第一财经日报》记者透露，科龙与海信白电的整合预计今年年内难以完成，“我们的承诺是明年3月底前完成整合。”

　　复杂的“整合”

　　11月19日，科龙董事会通过议案——科龙拟向母公司海信空调定向发行不超过3.65亿股A股股份，每股面值为1元，发行价格为科龙A股9月4日停牌前20个交易日的均价6.98元/股。此次增发所得，将用于收购海信空调旗下的白色家电生产和销售资产。

　　这是一次复杂的整合。此前的半年多里，海信空调首先完成“对内整合”，即“收编”海信集团下面所有的空调、冰箱及白电营销资产。然后，海信空调再将之“打包”卖给科龙。

　　而科龙将得到的白电资产包括了海信（山东）空调有限公司100%的股权、海信（浙江）空调有限公司51%的股权、海信（北京）电器有限公司55%的股权、海信（南京）电器有限公司60%的股权和青岛海信营销有限公司。

　　科龙有望破“百亿”

　　自从顾雏军事件之后，科龙一直“刮骨疗伤”。尽管今年年初，科龙交出了2006年扭亏的答卷，但其中政府支持的痕迹明显。今年，科龙继续加快对闲置资产的清理，出售多宗土地及房产，并将封开科龙等转让出去。

　　不过，科龙的盈利能力仍有待提高。虽然今年前三季科龙的净利润达到1.2亿元，但是科龙主打产品之一冰箱的毛利率只有16.01%（半年报数据），与同行领先者仍有明显差距。而且目前中国空调业已走向寡头竞争、冰箱业酝酿变局，科龙重振雄风尤显迫切。

　　注入海信优质白电资产，无疑是给科龙的一剂“强心针”。海信空调、海信冰箱目前的产能分别为160万台、140万台，合并后科龙将新增300万台的白电产能。而按科龙今年前三季营业收入73.8亿元以及海信白电资产今年上半年32.7亿元的营业收入推算，一旦两者完成整合，明年科龙的营业收入将有望首次突破100亿元。

　　科龙昨天强调，它与海信空调尚未签订最终的协议。而即使合同签订之后，还需走股东大会等程序，所以海信与科龙的白电整合预计要2008年年初才会完成。