上周五，在电信重组方案突然出台的刺激下，与电信及3G有关的数十只股票出现大幅飙升，3G板块44只交易个股全线上涨，其中20只股票涨停。一场市场期待多年的电信行业大变革终于拉开了序幕，这消息对行业内的企业意味着什么？资本市场又将会如何去演绎这一激动人心的资本故事呢？

“三足鼎立”新格局

工业和信息化部、国家发改委和财政部上周六发布的《关于深化电信体制改革的通告》(以下简称《通告》)表明，中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国卫通和中国铁通6家基础电信运营商的改革重组将与发放第三代移动通信即3G牌照结合，重组完成后发放3张3G牌照。《通告》同时鼓励中国电信收购中国联通CDMA网，中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。

业内人士认为，本次电信重组后，原先失衡的竞争格局将会发生演变，电信业也将由原先中国移动和中国电信主导的局面转向中国移动、中国电信、新中国联通“三足鼎立”的格局，而3G牌照的发放将是影响行业未来发展格局的一个最主要的因素。

据电信业内人士分析，重组后中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商。以前虽然中国联通拥有全业务牌照，但由于其不拥有接入网，因此无法与电信和网通进行全方位竞争，固话业务仅限于长途及互联网业务。重组后将形成三家全业务运营商，有利于提高中国电信行业整体运营效率，三家运营商力量更加均衡。而电信重组完成后，新联通和电信将可能得到产业链更完善的WCD-MA、CDMA2000，而中国移动则可能独立运作各方面相对艰难的TDSCDMA。

3G时代即将来临

据悉，在电信行业大重组渐次展开的同时，3G牌照发放的脚步也已经越来越近。电信业资深人士认为，无论从运营商自身发展的需求，还是从国家做强电信产业链的战略需要来看，3G在中国都是不可逾越的发展阶段。预计到2011年底，全国会拥有3.5亿的3G用户，占到移动总用户的38.7%。未来3G的数据应用所带来的爆发式增长将带来总体市场规模的增加，相关产业链均有望高度受益，这也为资本市场上的相关个股带来了系统性的投资机会。

根据中国申奥时的承诺，2008年奥运会将提供3G通信服务。在距离奥运会仅仅两个多月的情况下，电信巨头的重组也就意味着中国的3G即将正式开始启动。最新的消息表明，在4月首次公开放号之后，中国移动要在本月底将TD网络升级至HSDPA，6月第二批TD-SCDMA手机面市。而发放3张3G牌照，将支持形成3家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体。

新政将带来何种机会？

对于电信业重组方案确定后的影响，天相投资的最新研究报告认为，从短期来看，中国联通依然可以保持22%的市场份额，中国电信的用户发展需要时间，短期内不能够对中国联通构成威胁；从中期来看，中国联通受到中国移动、中国电信的竞争压力，可能会遇到相应的困难；而从长期来看，倘若3G启动，中国联通获得WCDMA标准是最为成熟，目前全球用户是CD-MA2000-EVDO的两倍，长期优势显著。同时，重组后的3G发牌也将为期不远，中国联通的后续价值值得期待。

光大证券研究所也表示，长期而言对中国电信和中国联通都是长期利好，维持中国联通和中国电信的买入评级。而作为在3G三种制式上都早有准备的中兴通讯，无疑是国内3G建设最大的受益者，维持买入评级。

《新财富》通信行业最佳分析师第1名的国泰君安分析师陈亮则表示，要关注中移动2008年扩容为光纤光缆行业、射频行业、直放站行业均带来的投资机会。建议重点关注：亨通光电、中天科技、武汉凡谷、国脉科技。